北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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