钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌折射(shè)的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何(hé)消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其(qí)研(yán)发进(jìn)度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人(rén)们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不(bù)及(jí)待(dài)召开(kāi)电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也往往在(zài)公告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结(jié)底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场(chǎng)信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复(fù)函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥(huī)资(zī)金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批(pī)通过，参团银行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除(chú)了(le)资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁(suì)末(mò)年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额，一直(zhí)语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落(luò)地(dì)的产能中可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技(jì)术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认为钠(nà)电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在(zài)降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优势(shì)就(jiù)依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模(mó)化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实(shí)施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接(jiē)的后果(guǒ)就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么项目(mù)实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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