在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股票(pi印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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