北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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