在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经(jīng糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思偏(piān)好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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