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2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利(lì)好不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年国(guó)务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下(xià)游领域需求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持(chí)的战略性(xìng)产(chǎn)业(yè)之(zhī)一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米轮(lún)船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。